近日,全球天然氣價(jià)格全線下跌,歐洲地區(qū)TTF期貨價(jià)格周內(nèi)持續(xù)下跌,溫和的天氣、新浮式接收站的投產(chǎn)以及英國(guó)風(fēng)力發(fā)電產(chǎn)量大增帶動(dòng)了歐洲地區(qū)天然氣價(jià)格的不斷下降。

美國(guó)方面,自暴風(fēng)雪過(guò)后,美國(guó)國(guó)內(nèi)東南部及西海岸地區(qū)氣溫異常溫暖,平均氣溫可達(dá)18℃,且由于全球天然氣主消費(fèi)地氣溫保持溫和,美國(guó)LNG出口碼頭利用率有所下降,帶動(dòng)LNG貿(mào)易流動(dòng)性下降,帶動(dòng)亨利港期貨價(jià)格走跌。

一、國(guó)際天然氣市場(chǎng)周度綜述

市場(chǎng)概況

截至1月3日,美國(guó)亨利港天然氣（HH）期貨價(jià)格為3.988美元/百萬(wàn)英熱,環(huán)比上周期（12.27）下降1.13美元/百萬(wàn)英熱,跌幅為22.08%；荷蘭天然氣（TTF）期貨價(jià)格為22.465美元/百萬(wàn)英熱,環(huán)比上周期（12.27）下降2.40美元/百萬(wàn)英熱,跌幅為9.65%。

美國(guó)方面,美國(guó)亨利港（HH）期貨價(jià)格呈持續(xù)下降趨勢(shì),根據(jù)美國(guó)國(guó)家天氣預(yù)報(bào)顯示,近日美國(guó)氣溫整體較為溫和,美國(guó)東南部及西海岸平均氣溫可達(dá)18℃,國(guó)內(nèi)天然氣發(fā)電及供暖需求有所下降；由于歐洲氣溫溫和,美國(guó)LNG出口碼頭利用率有所下降,國(guó)內(nèi)國(guó)外天然氣需求同時(shí)下降,帶動(dòng)美國(guó)亨利港期貨（HH）價(jià)格有所下降。

歐洲方面,歐洲市場(chǎng)庫(kù)存止跌持穩(wěn), 根據(jù)歐洲天然氣基礎(chǔ)設(shè)施協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示,截至1月2日,歐洲整體庫(kù)存為934.7Twh,庫(kù)容占有率83.52%,環(huán)比上日上漲0.2%,歐洲氣溫保持溫和,市場(chǎng)下游天然氣需求保持相對(duì)低迷,且英國(guó)近日風(fēng)力發(fā)電最高可達(dá)17萬(wàn)千瓦/日,遠(yuǎn)超10萬(wàn)千瓦的日均水平,天然氣發(fā)電需求有所下降,另一方面,德國(guó)威廉姆沙文浮式接收站1月3日首次接船,歐洲LNG進(jìn)口接收能力有所增加,市場(chǎng)供應(yīng)進(jìn)一步得到保證,帶動(dòng)歐洲TTF期貨價(jià)格下降。

美國(guó)亨利港天然氣（HH）預(yù)計(jì)現(xiàn)貨價(jià)格持穩(wěn),目前由于元旦假期,LNG貿(mào)易流動(dòng)性較弱,HH現(xiàn)貨價(jià)格保持低位運(yùn)行,但未來(lái)美國(guó)國(guó)家氣象局稱：“冬季風(fēng)暴將從4個(gè)地區(qū)（科羅拉多州、新墨西哥州、亞利桑那州和猶他州）沿中部平原（得克薩斯州、俄克拉荷馬州、堪薩斯州、內(nèi)布拉斯加州）和中西部上游（威斯康星州、密歇根州、南達(dá)科他州、北達(dá)科他州、艾奧瓦州、伊利諾伊州和內(nèi)布拉斯加州）而下,受影響地區(qū)將出現(xiàn)暴雪、雨夾雪和凍雨。再往南,強(qiáng)冷鋒或?qū)�帶�?lái)雷暴天氣、龍卷風(fēng)以及洪水。”此次風(fēng)暴對(duì)墨西哥灣地區(qū)影響較小,但仍有支撐因素,HH現(xiàn)貨價(jià)格持穩(wěn)震蕩。

目前國(guó)際主消費(fèi)地價(jià)格整體呈下降趨勢(shì),歐洲與亞洲地區(qū)氣溫整體較為溫和,歐洲進(jìn)口LNG碼頭不斷增加,且近期英國(guó)風(fēng)力發(fā)電較為強(qiáng)勁,帶動(dòng)歐洲TTF現(xiàn)貨價(jià)格下降,亞洲地區(qū)由于整體儲(chǔ)備充足,且目前臨近中國(guó)農(nóng)歷新年,上游液廠紛紛清罐,市場(chǎng)供應(yīng)較為充足,帶動(dòng)?xùn)|北亞國(guó)際現(xiàn)貨價(jià)格下降。

圖表1: 國(guó)際天然氣市場(chǎng)價(jià)格                  單位：美元/百萬(wàn)英熱

庫(kù)存

截至12月23日當(dāng)周,根據(jù)美國(guó)能源署報(bào)告顯示,美國(guó)天然氣庫(kù)存量為31,120億立方英尺,環(huán)比減2130億立方英尺,跌幅6.4%；庫(kù)存量比去年同期低1.330立方英尺,跌幅4.1%；比五年均值低850億立方英尺,降幅2.7%。

截至12月23日當(dāng)周,根據(jù)歐洲天然氣基礎(chǔ)設(shè)施協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示,歐洲天然氣庫(kù)存量為32,775.15億立方英尺,環(huán)比下降646.26億立方英尺,跌幅1.93%；庫(kù)存量比去年同期高10354.11億立方英尺,漲幅46.18%。

本周,美國(guó)地區(qū)極寒暴雪天氣帶動(dòng)區(qū)域內(nèi)下游消費(fèi)需求增加,庫(kù)存量持續(xù)下滑,國(guó)內(nèi)交易氛圍較為活躍。雖歐洲庫(kù)存正不斷下降,但當(dāng)前庫(kù)存量仍保持在83%以上,冬季儲(chǔ)備較為充分能夠支撐TTF價(jià)格穩(wěn)定下行。

圖表2：國(guó)際天然氣庫(kù)存趨勢(shì)

二、中國(guó)LNG市場(chǎng)周度綜述

截至1月4日,LNG接收站價(jià)格報(bào)7629元/噸,較上周下降2.64%,同比上漲44.32%；主產(chǎn)地價(jià)格報(bào)6224元/噸,較上周上漲3.18%,同比上漲32.4%。

主產(chǎn)地價(jià)格小幅上漲,上游液廠整體庫(kù)存較低,液廠存在惜售心理,價(jià)格有所上漲,高價(jià)接收站價(jià)格有所下降,出貨意向較強(qiáng)。

截至1月4日,LNG主消費(fèi)地價(jià)格報(bào)6923元/噸,較上周上漲0.16%,同比上漲32.52%。消費(fèi)地價(jià)格有所上漲,由于低價(jià)液廠資源有所上漲,下游需求以剛需為主,消費(fèi)地接貨價(jià)格上漲。

截至1月3日,當(dāng)日國(guó)內(nèi)LNG工廠總庫(kù)存量30.19萬(wàn)噸,環(huán)比上期下降13.32%。目前由于液廠出貨價(jià)格較低,銷售范圍較廣,液廠銷售較為順暢,帶動(dòng)工廠庫(kù)存下降。

圖表3:國(guó)內(nèi)LNG價(jià)格走勢(shì)圖

供需形勢(shì)分析

供給：

本周（12.29-01.04）國(guó)內(nèi)226家LNG工廠開(kāi)工率調(diào)研數(shù)據(jù)顯示,實(shí)際產(chǎn)量45099萬(wàn)方,本周三開(kāi)工率41.9%,環(huán)比上周上漲1.5個(gè)百分點(diǎn)。本周三有效產(chǎn)能開(kāi)工率43.92%,環(huán)比上周上漲1.58個(gè)百分點(diǎn)。新增停機(jī)檢修工廠數(shù)量為0,產(chǎn)能共計(jì)0萬(wàn)方/日;新增復(fù)產(chǎn)工廠數(shù)量為3,產(chǎn)能共計(jì)500萬(wàn)方/日。（備注：停產(chǎn)2年以上定義為閑置產(chǎn)能；有效產(chǎn)能是指剔除閑置產(chǎn)能之后的LNG產(chǎn)能。國(guó)內(nèi)LNG總產(chǎn)能15535萬(wàn)方/日,長(zhǎng)期停產(chǎn)28家,閑置產(chǎn)能729萬(wàn)方/日,有效產(chǎn)能14806萬(wàn)方/日。）

海液方面,本周期國(guó)內(nèi)14座接收站共接收LNG運(yùn)輸船10艘,接船數(shù)量較上周減少2艘,到港量127.57萬(wàn)噸,環(huán)比上周136.52萬(wàn)噸下跌6.56%。本周期主要進(jìn)口來(lái)源國(guó)為澳大利亞、馬來(lái)西亞、卡塔爾,到港量分別為38.14萬(wàn)噸、36.66萬(wàn)噸、32.99萬(wàn)噸。分接收站來(lái)看,申能上海、中海油大鵬、接船3艘,國(guó)網(wǎng)海南、中石油曹妃甸各接船2艘,其余接收站各接船1艘。

需求：

本周（12.28-01.03）國(guó)內(nèi)LNG總需求為40.4萬(wàn)噸,較上周（12.21-12.27）減少1.56萬(wàn)噸,跌幅為3.72%。國(guó)內(nèi)工廠出貨總量為31萬(wàn)噸,較上周（12.21-12.27）增加1.41萬(wàn)噸,漲幅為4.77%。部分液廠復(fù)工復(fù)產(chǎn),上游低價(jià)出貨較為順暢,銷售半徑較大,帶動(dòng)工廠出貨總量上漲。

海液方面,國(guó)內(nèi)接收站槽批出貨總量為4585車,較上周（12.21-12.27）6031車下跌31.54%,本周接收站出貨價(jià)格隨有所下降,但跌幅不及預(yù)期,市場(chǎng)出貨仍舊困難,帶動(dòng)槽批出貨走低。

市場(chǎng)心態(tài)調(diào)研

國(guó)內(nèi)主流觀點(diǎn)1：年后制造業(yè)等終端用戶逐漸停工放假,節(jié)前工廠或有降價(jià)排庫(kù)操作。

國(guó)內(nèi)主流觀點(diǎn)2：臨近春節(jié)。下游節(jié)前或有補(bǔ)庫(kù),市場(chǎng)需求短暫利好。

國(guó)際主流觀點(diǎn)：目前北半球整體氣溫偏暖,市場(chǎng)天然氣需求不斷下降,預(yù)計(jì)未來(lái)價(jià)格將低位運(yùn)行。

圖表4：LNG行業(yè)下周心態(tài)調(diào)研

三、下周走勢(shì)預(yù)測(cè)

國(guó)內(nèi)價(jià)格預(yù)測(cè)

國(guó)內(nèi)上游價(jià)格呈漲后下降趨勢(shì),由于目前上游液廠液位較低,液廠存在惜售心理,帶動(dòng)國(guó)內(nèi)價(jià)格有所上漲,但由于春節(jié)臨近,市場(chǎng)下游需求逐漸減弱,市場(chǎng)價(jià)格將進(jìn)入下行區(qū)間。

圖表5：下周國(guó)內(nèi)LNG價(jià)格預(yù)測(cè)

國(guó)際價(jià)格預(yù)測(cè)

東北亞地區(qū)市場(chǎng)價(jià)格將呈下降趨勢(shì),由于東北亞地區(qū)整體氣溫較為溫和,市場(chǎng)下游需求較小,且臨近中國(guó)農(nóng)歷新年,下游需求逐漸減弱,韓國(guó)價(jià)格低廉的核能和煤炭燃料深受追捧,預(yù)計(jì)東北亞國(guó)際現(xiàn)貨價(jià)格將呈下降趨勢(shì)。

下周TTF期貨價(jià)格將呈下降趨勢(shì),歐洲天然氣庫(kù)存近期持續(xù)小幅增加,市場(chǎng)處于供需平衡狀態(tài),且由于德國(guó)LNG浮式碼頭開(kāi)始接船,歐洲進(jìn)口能力有所增加,預(yù)計(jì)未來(lái)TTF期貨價(jià)格將呈下降趨勢(shì)。

美國(guó)天然氣期貨價(jià)格將震蕩調(diào)整,目前美國(guó)亨利港期貨（HH）價(jià)格處于技術(shù)面反彈階段,但由于美國(guó)國(guó)內(nèi)氣溫保持溫和,預(yù)計(jì)上漲勢(shì)頭遭受抑制,HH期貨價(jià)格將震蕩調(diào)整。

圖表6:下周國(guó)際期貨LNG價(jià)格預(yù)測(cè)

隨著歐洲、南美洲和亞洲對(duì)天然氣進(jìn)口需求持續(xù)增加,芝商所提供多種天然氣產(chǎn)品,包括NYMEX亨利港（Henry Hub）天然氣期貨（交易代碼:NG）, 讓參與者在高波動(dòng)天然氣市場(chǎng)中管理和對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。