近期,螺紋鋼期現(xiàn)貨價格顯著背離,現(xiàn)貨市場連創(chuàng)新低,而期貨市場1505合約卻相對抗跌。不過,隨著1505合約對現(xiàn)貨轉(zhuǎn)向升水,迫于銷售壓力,套保盤大量介入的可能性增加,螺紋鋼或再度跌破2500元/噸。

鋼廠開工率維持高位

中物聯(lián)鋼鐵委員會發(fā)布2014年12月鋼鐵行業(yè)PMI指數(shù)為44.1%,連續(xù)8個月處于50%的榮枯線以下,顯示鋼鐵行業(yè)整體依然低迷。同時,現(xiàn)貨市場連創(chuàng)新低,淡季需求進一步弱勢,加上行業(yè)資金緊張加劇,令廠商不斷低價拋售。目前北京市場螺紋鋼現(xiàn)貨價位已跌至2320元/噸（理計）,素有鋼材“風向標”的唐山鋼坯更是跌至2060元/噸,螺紋鋼遠月合約對現(xiàn)貨重現(xiàn)升水結(jié)構(gòu),鋼廠迫于銷售壓力逢高套保意愿增強。

據(jù)我的鋼鐵網(wǎng)對163家鋼廠的調(diào)查,目前高爐開工率為91.02%,較上周減少0.14%；產(chǎn)能利用率為95.06%,較上周減少0.17%；其中53.37%的鋼廠盈利,與上周持平。據(jù)測算,目前華東、華北代表性鋼廠鐵水稅前成本在1550元/噸左右,折合螺紋鋼完全成本不足2500元/噸,則華東地區(qū)螺紋鋼毛利仍有100—200元/噸不等,華北、東北等鋼廠介于微利或微虧之間。中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示,2014年12月下旬,重點鋼廠日均粗鋼產(chǎn)量為172.20萬噸,較中旬下降6萬噸,考慮到歷年12月下旬產(chǎn)量數(shù)據(jù)均較中旬有明顯下降,且仍然大幅高于去年同期163.84萬噸的水平,鋼廠開工率仍在高位徘徊,供應(yīng)壓力不減。

去庫存化將告一段落

國務(wù)院常務(wù)會議決定自2015年1月1日起取消四個稅號的含硼鋼出口退稅。2014年1—11月納入上述四個稅號的含硼鋼累計出口量達2620.4萬噸,占同期出口總量的31.3%,其中含硼棒材出口量較上年同期增加159.6%,含硼盤條同比增加48.9%,增幅均遠高于鋼材出口總量。鋼廠方面對出口政策的調(diào)整已有預(yù)期,四季度搭“末班車”瘋狂搶出口訂單現(xiàn)象不止,也使得11月出口創(chuàng)下972萬噸的天量。隨著出口政策調(diào)整塵埃落定,且執(zhí)行上沒有預(yù)留緩沖時間,中短期出口或明顯下降,對本就面臨很大銷售壓力的鋼廠來說可謂是“雪上加霜”。

截至1月10日,據(jù)我的鋼鐵網(wǎng)統(tǒng)計,五大品種鋼材社會庫存減少18萬噸為997萬噸,同時中鋼協(xié)統(tǒng)計的2014年12月下旬重點鋼廠鋼材庫存下降164萬噸至1324萬噸。不過,庫存雙降并不是需求或預(yù)期轉(zhuǎn)好導(dǎo)致。社會庫存下降主要是貿(mào)易商訂貨積極性不高,而鋼廠庫存下降更多是統(tǒng)計因素,加上年底鋼廠清庫,近幾年12月下旬重點鋼廠鋼材庫存均環(huán)比中旬下降100多萬噸。季節(jié)性因素使得去庫存化或告一段落。

成本支撐依然不強

當前商業(yè)銀行在不良貸款率攀升的局面下,仍將控制信貸風險放在首要位置,鋼鐵行業(yè)信貸收縮的局面仍難改觀。尤其是部分民營鋼鐵企業(yè)除面臨銀行信貸資金以及國企托盤資金的收縮外,還將面臨代理商退出導(dǎo)致的保證金減少以及廠庫前移,資金鏈問題仍在繼續(xù)發(fā)酵,行業(yè)洗牌加速進行。

由于一季度國內(nèi)外礦山季節(jié)性減產(chǎn),鐵礦石市場階段性供需關(guān)系得到改善,港口礦石庫存消化明顯,且重回1億噸以下,從而推動礦價出現(xiàn)明顯反彈,其中鐵礦石普氏指數(shù)自低位66.25美元/噸升至70美元/噸上方。不過,近期主產(chǎn)國貨幣大幅貶值、海運費暴跌等使得礦山成本壓力明顯減緩,二季度后隨著四大礦山新增產(chǎn)能釋放,屆時供需平衡局面將再度打破,礦價有望重回下行通道,成本支撐依然不強。