萬通商務(wù)網(wǎng)訊：為期四天的國際消費(fèi)類電子產(chǎn)品展覽會(huì)（CES）順利結(jié)束,各大家電企業(yè)紛紛推出各自的智能家電與智能家居等新產(chǎn)品。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì),到2020年,智能家電的生態(tài)產(chǎn)值將由2010年的50億飆升至10000億。

隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的快速發(fā)展,家用電器網(wǎng)絡(luò)化的潮流將不可逆轉(zhuǎn),智能家電時(shí)代已經(jīng)到來。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì),到2020年,智能家電的生態(tài)產(chǎn)值將由2010年的50億飆升至10000億,智能終端將增至8000億元的市場(chǎng)規(guī)模,實(shí)現(xiàn)十年增長二十倍的飛躍式增長,而國內(nèi)家電巨頭已開始競(jìng)相推出新產(chǎn)品,瓜分這一巨大的新興消費(fèi)市場(chǎng)。

為期四天的國際消費(fèi)類電子產(chǎn)品展覽會(huì)順利結(jié)束,此次中國參展企業(yè)家數(shù)多于往年,各大家電企業(yè)紛紛推出各自的智能家電與智能家居等新產(chǎn)品。

所謂智能家電,就是將微處理器和計(jì)算機(jī)技術(shù)引入家電設(shè)備后形成的家電產(chǎn)品,具有自動(dòng)監(jiān)測(cè)自身故障、自動(dòng)測(cè)量、自動(dòng)控制、自動(dòng)調(diào)節(jié)與遠(yuǎn)方控制中心通信功能。專家表示,智能家電與傳統(tǒng)家電的不同,在于智能家電實(shí)現(xiàn)了擬人智能,產(chǎn)品通過預(yù)裝的感應(yīng)器和控制芯片來捕捉和處理信息,為生活注入科技基因,用戶可以根據(jù)自身的習(xí)慣進(jìn)行個(gè)性化設(shè)置。

在國際消費(fèi)類電子產(chǎn)品展覽會(huì)上,海爾推出成套的智能家庭系統(tǒng),該系統(tǒng)與蘋果公司合作,將蘋果MFi技術(shù)應(yīng)用于家電。另外,海爾旗下的天樽空調(diào)也應(yīng)用蘋果MFi授權(quán)技術(shù)。國內(nèi)彩電龍頭企業(yè)海信和TCL 集團(tuán)在CES 展上也推出了其最新的高清電視產(chǎn)品,同時(shí)向海外智能家電市場(chǎng)拓展。海信與TCL 成為ROKU 合作伙伴,共同生產(chǎn)采用Roku 流視頻平臺(tái)的智能電視,發(fā)力北美智能電視市場(chǎng),同時(shí)海信宣布其旗下的VIDAA TV 將正式進(jìn)軍美國市場(chǎng)銷售。此外,四川長虹推出了全新的家庭互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品,實(shí)現(xiàn)了智能電視、智能空調(diào)、智能冰箱,以及手機(jī)、小家電、廚衛(wèi)等產(chǎn)品的智能化互聯(lián)互通互控。

目前我國每年的空調(diào)總出貨量約1億臺(tái)、冰箱約7000萬臺(tái)、洗衣機(jī)約5000萬臺(tái)、彩電約1億臺(tái)。由于智能家電更為方便、節(jié)能、安全、便捷等特點(diǎn),使人們的生活體驗(yàn)更加舒適,將加速消費(fèi)升級(jí)和更新?lián)Q代,為行業(yè)帶來巨大商機(jī)。對(duì)家電企業(yè)而言,是未來提高盈利能力的重要手段,對(duì)整個(gè)產(chǎn)業(yè)而言,是推動(dòng)產(chǎn)業(yè)換代升級(jí)并持續(xù)發(fā)展的重要保證。奧維咨詢（AVC）預(yù)計(jì),到2020年智能電視滲透率達(dá)到93%,智能洗衣機(jī)、智能電冰箱、智能空調(diào)的滲透率將分別增至45%、38%和55%,尤其是在2015年后,將出現(xiàn)非�？斓脑鲩L勢(shì)頭。

四川長虹強(qiáng)勢(shì)漲停 稱本月18日將有經(jīng)營大動(dòng)作

四川長虹1月9日午后突然放量上攻,截至13:40分已經(jīng)漲停,報(bào)2.95元,

據(jù)家電網(wǎng)9日上午報(bào)道, 四川長虹總經(jīng)理劉體斌在2014年CES消費(fèi)電子展上對(duì)外表示,家庭將在未來消費(fèi)電子發(fā)展中扮演越來越重要的角色。據(jù)他透露,本月18日長虹方面將有大動(dòng)作,但具體細(xì)節(jié)仍未知。

長虹總經(jīng)理劉體斌稱,新戰(zhàn)略將通過各類智能化的終端,與網(wǎng)絡(luò)化的云服務(wù)平臺(tái)和相應(yīng)的大數(shù)據(jù)商業(yè)模式開發(fā),再引入?yún)f(xié)同一體化的解決方案,最終在互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代激活長虹原有的家電、手機(jī)、信息等各類消費(fèi)電子業(yè)務(wù),從而在消費(fèi)市場(chǎng)上釋放新的競(jìng)爭(zhēng)力。

去年,長虹曾拋出”家庭互聯(lián)網(wǎng)“戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型理念,以長虹多產(chǎn)品門類為基礎(chǔ),促進(jìn)彩電、冰箱、空調(diào)、手機(jī)、平板電腦等產(chǎn)品之間的相互協(xié)同,創(chuàng)造基于家庭互聯(lián)網(wǎng)的獨(dú)特產(chǎn)品體驗(yàn)。業(yè)內(nèi)人士指出,此次長虹宣布1月中旬的經(jīng)營大動(dòng)作,或與該戰(zhàn)略進(jìn)入實(shí)質(zhì)操作有關(guān)。

值得一提的是,去年,長虹集團(tuán)掌門人趙勇也是一改傳統(tǒng)形象,彰顯企業(yè)轉(zhuǎn)型新需求,并稱未來長虹將由傳統(tǒng)智能家電制造商轉(zhuǎn)型為具有“互聯(lián)網(wǎng)”基因的企業(yè)。

四川長虹2013年三季報(bào)顯示,前三季度四川長虹實(shí)現(xiàn)營收約420.5億元,同比上年同期增長14.24%,歸屬于上市公司股東凈利潤約3.1億元,同比增長55.06%。

TCL集團(tuán)：明年面板供需基本平衡 華星高盈利有望維持

研究機(jī)構(gòu)：海通證券日期：1月2日

液晶電視銷量增長和平均尺寸擴(kuò)大,帶動(dòng)全球大尺寸面板需求增長6-8%。根據(jù)測(cè)算,2013年-2015年全球液晶電視銷量年均增長3-4%,液晶電視平均尺寸年均增長2-3%,量、寸齊升帶動(dòng)全球大尺寸面板需求增長約8-10%左右。液晶電視需求約占大尺寸面板總需求的70-80%,則可驅(qū)動(dòng)大尺寸面板需求年均增長6-8%。此外,平板電腦、智能手機(jī)需求快速增長能夠消化液晶顯示、筆記本電腦需求下滑影響。

預(yù)計(jì)2014 年液晶面板行業(yè)供需平衡,15 年可能出現(xiàn)供給過剩。2013年-2015年中國大陸將有7 條新生產(chǎn)線陸續(xù)投產(chǎn),經(jīng)測(cè)算,2013年-2015年全球大尺寸面板產(chǎn)能（已有產(chǎn)能+新建產(chǎn)能+技改產(chǎn)能）分別同比增長4%、6%和16%,結(jié)合對(duì)面板需求測(cè)算,預(yù)計(jì)2014 年面板行業(yè)供需維持平衡,而2015 年產(chǎn)能增加將大于需求增長,可能出現(xiàn)供給過剩,行業(yè)景氣下滑。

預(yù)計(jì)今明兩年華星光電將維持高盈利。華星光電具備產(chǎn)業(yè)鏈一體化優(yōu)勢(shì),受益原材料成本下降及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí),在行業(yè)景氣環(huán)境下,凈利潤率行業(yè)領(lǐng)先。預(yù)計(jì)2013-14 年實(shí)現(xiàn)歸屬集團(tuán)凈利潤16.63 億、18.70 億元,貢獻(xiàn)EPS 為0.18元、0.17元。 預(yù)計(jì)通訊盈利繼續(xù)大幅上升,多媒體逐漸改善,家電等業(yè)務(wù)平穩(wěn)增長。TCL 通訊受益于智能手機(jī)銷量大幅增長,利潤環(huán)比明顯走高,隨著新機(jī)型的推廣,凈利潤仍存在大幅上升空間。多媒體在政策影響逐漸消退后,液晶電視內(nèi)、外銷均出現(xiàn)好轉(zhuǎn), 預(yù)計(jì)盈利有望逐漸好轉(zhuǎn)；家電及其他業(yè)務(wù)盈利保持平穩(wěn)增長,且占比較小。

盈利預(yù)測(cè)與投資建議：20135年-2015年,TCL 集團(tuán)可實(shí)現(xiàn)歸屬母公司股東凈利潤20.66 億、26.94 億元和31.15 億元,對(duì)應(yīng)EPS 為0.24 元、0.32 元和0.37 元。綜合2014 年各項(xiàng)業(yè)務(wù)盈利預(yù)測(cè)與估值,給予TCL 集團(tuán)3.22 元目標(biāo)價(jià),對(duì)應(yīng)公司2014 年10 倍PE,維持"買入"評(píng)級(jí)。

不確定性因素：面板價(jià)格不及預(yù)期,液晶電視銷量不及預(yù)期,費(fèi)用控制不及預(yù)期。

青島海爾：與阿里的戰(zhàn)略合作進(jìn)一步強(qiáng)化公司在大件物流領(lǐng)域的江湖地位

研究機(jī)構(gòu)：興業(yè)證券日期：2013.12.12

事件：近日,海爾集團(tuán)與阿里巴巴集團(tuán)聯(lián)合宣布達(dá)成戰(zhàn)略合作。合作內(nèi)容包括：（1）阿里以現(xiàn)金向目標(biāo)公司出資5.41億港元持有9.9%股權(quán)；（2）海爾電器以現(xiàn)金向目標(biāo)公司增資13.16 億港元（實(shí)際為阿里巴巴認(rèn)購可換股及可轉(zhuǎn)換債券的資金）；（3）以每股18.413 港元的價(jià)格向阿里巴巴定增（總額9.65 億港元）,定增后阿里持有海爾電器2%股權(quán)；（4）阿里巴巴認(rèn)購海爾電器發(fā)行的本金額為13.16 億港元的可換股及可轉(zhuǎn)換債券,阿里巴巴有權(quán)在一年后通過換股獲得目標(biāo)公司24.10%的股權(quán)（總持股上升為34%）,或者通過轉(zhuǎn)換最終持有海爾電器4.59%的股權(quán)。

點(diǎn)評(píng)：

阿里戰(zhàn)略投入意在突破大件商品業(yè)務(wù)

由于大件物流的末端運(yùn)送方式不同于小件,物流一直是制約大家電等大件線上發(fā)展的主要因素。相應(yīng),物流已成為品牌背書的京東,在大家電市場(chǎng)要較天貓強(qiáng)勢(shì)（圖1）。阿里選擇入股（并派駐董事）這種相對(duì)激進(jìn)的方式參與大件物流建設(shè),目標(biāo)也正是希望通過物流服務(wù)體驗(yàn)升級(jí),在大件市場(chǎng)取得進(jìn)一步的突破。

高估值戰(zhàn)略投資體現(xiàn)海爾物流價(jià)值按5.41 億港元收購青島海爾

物流有限公司9.9%股權(quán)計(jì),阿里給出的估值約54.65 億港元,按最新匯率約合42.79 億人民幣。根據(jù)公司公布的最新半年報(bào)數(shù)據(jù),阿里此次增資對(duì)應(yīng)PE 約29 倍,PB 約5 倍,給予了較高的估值。

高估值體現(xiàn)了海爾物流的價(jià)值。公司從1996 年就開始布局網(wǎng)絡(luò),網(wǎng)絡(luò)累計(jì)投資幾百個(gè)億,包括人員開發(fā)、市場(chǎng)推廣、信息建設(shè)等。目前,子公司海爾電器已經(jīng)在家電及大件商品配送安裝服務(wù)領(lǐng)域有著深度布局,在全國串成一張家電及大件商品的倉儲(chǔ)、物流、配送、安裝一體的服務(wù)網(wǎng)絡(luò)。除了新疆、西藏、內(nèi)蒙、青海四地之外,其他區(qū)域日日順都已經(jīng)能夠配送到鄉(xiāng)鎮(zhèn)甚至農(nóng)村。

根據(jù)研報(bào)的整理,目前主要大家電企業(yè)在淘寶商城上的業(yè)務(wù)選擇天貓物流寶的比例很高（表1）。而海爾物流作為物流寶的合作伙伴承接業(yè)務(wù)占比較高,“雙11”該比例一度達(dá)到80%。海爾物流在大件物流領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)力凸顯。

安居寶：一體多翼齊發(fā)展,社區(qū)安防是核心

研究機(jī)構(gòu)：華融證券日期：12月5日

樓宇對(duì)講需求良好,市場(chǎng)占有率繼續(xù)提升

當(dāng)前國內(nèi)新開工與在施工住宅面積的同比正增長,是未來幾年樓宇對(duì)講系統(tǒng)需求持續(xù)的重要保證,這也為公司社區(qū)安防業(yè)務(wù)提供了良好的發(fā)展空間,每年以5%遞增的市場(chǎng)占有率能夠直接帶動(dòng)公司樓宇對(duì)講系統(tǒng)的出貨量50-60萬套。公司通過與房開商合作關(guān)系的鞏固,樓宇對(duì)講系統(tǒng)在2014 年的商品房竣工中的配套建設(shè)中放量。

向產(chǎn)業(yè)鏈上游延伸,有效降低產(chǎn)品成本

利用超募資金設(shè)立控股子公司,能夠有效降低安居寶

的液晶模組采購成本,并通過快速的溝通反饋能力保證母公司產(chǎn)品質(zhì)量與性能處于較高水平。多余的LCM 產(chǎn)能還可能獨(dú)立形成銷售,貢獻(xiàn)利潤。

智能家居市場(chǎng)開拓具備先天優(yōu)勢(shì)

由于具備廣闊的客戶基礎(chǔ)和穩(wěn)定的房開商合作關(guān)系,在產(chǎn)品、技術(shù)優(yōu)良的情況下,以安居寶

為代表的安防廠商,在智能家居的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中勝出的概率較大。

入股奧迪安,安防工程業(yè)務(wù)啟動(dòng)

奧迪安目標(biāo)市場(chǎng)在商務(wù)樓宇、室外監(jiān)控,是對(duì)社區(qū)安防業(yè)務(wù)的補(bǔ)充,憑借顯著的本土優(yōu)勢(shì),奧迪安有望在廣州市視頻監(jiān)控工程和廣東省的“慧眼”工程招標(biāo)中有所收獲。

智能家居市場(chǎng)開拓具備先天優(yōu)勢(shì)

公司第一個(gè)咪表項(xiàng)目有望近期落地,后續(xù)有望在廣東省內(nèi)推廣開來,由于其能夠?yàn)楣�司提供穩(wěn)定的現(xiàn)金流,且回報(bào)率較高,在較長的運(yùn)營周期內(nèi),有望成為公司又一個(gè)新的利潤增長點(diǎn)。

盈利預(yù)測(cè)、估值和投資建議

研報(bào)測(cè)算,公司2013年-2015年的營業(yè)收入分別為5.34 億元、8.63億元、13.64 億元,歸屬上市公司股東的凈利潤分別為1.10 億元、1.58 億元、1.99 億元,攤薄每股收益分別為0.60 元、0.86 元、1.09元,當(dāng)前股價(jià)20.90 元,對(duì)應(yīng)2014 年動(dòng)態(tài)PE 24.30 倍,繼續(xù)維持公司“推薦”的評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示

廣東省“慧眼”工程低于預(yù)期；

房地產(chǎn)行業(yè)受政策影響較大,樓宇對(duì)講產(chǎn)品低于預(yù)期；

東軟載波：PLC應(yīng)用領(lǐng)域拓展,芯片需求大幅擴(kuò)張

研究機(jī)構(gòu)：浙商證券日期：11月16日

投資要點(diǎn)

股價(jià)短期擾動(dòng)因素消逝

公司近期股權(quán)激勵(lì)行權(quán)對(duì)公司股價(jià)產(chǎn)生短期擾動(dòng),研報(bào)預(yù)計(jì)經(jīng)過一周的交易已經(jīng)基本消化,短期擾動(dòng)因素消失。

品牌家電企業(yè)力拱PLC 在智能家電應(yīng)用

品牌家電大廠海信電器持續(xù)推進(jìn)智能家電產(chǎn)業(yè),公司采取光纖到戶+PLC 的通信方案,海信自從推出PLC 通信方案智能電視、智能空調(diào),充分體驗(yàn)了PLC 解決方案的便利性,公司預(yù)計(jì)從2014 年起,所有的智能家電采用PLC 方案。研報(bào)認(rèn)為,品牌終端廠商應(yīng)用PLC 通信方案有利于行業(yè)應(yīng)用空間的開拓以及普及,海信電器的智能化方案具備示范效應(yīng),預(yù)計(jì)更多的家電企業(yè)將采用PLC 方案推廣智能家電,從而推動(dòng)PLC 應(yīng)用領(lǐng)域拓展,大家電智能化對(duì)PLC 芯片潛在市場(chǎng)需求超50 億人民幣,小家電智能化對(duì)PLC 芯片潛在市場(chǎng)需求超100 億人民幣。

運(yùn)營商有動(dòng)力推動(dòng)PLC 產(chǎn)業(yè)發(fā)展

目前我國運(yùn)營商只做到光纖到戶,隨著家庭智能化以及智慧城市發(fā)展,運(yùn)營商有動(dòng)力搶占家庭網(wǎng)絡(luò),例如IPTV、OTT 多房間方案、智能家居等等, 西歐國家運(yùn)營商已經(jīng)采用PLC 方案搶占家庭網(wǎng)絡(luò),研報(bào)認(rèn)為國內(nèi)運(yùn)營商同樣有動(dòng)力通過PLC 方案提供家庭網(wǎng)絡(luò)一攬子解決方案,中興通訊2014 年即將為運(yùn)營商提供相關(guān)產(chǎn)品。

行業(yè)應(yīng)用拓展推動(dòng)PLC 芯片需求

隨著越來越多的終端應(yīng)用企業(yè)采用PLC 解決家庭內(nèi)部通信,市場(chǎng)需求空間逐步打開,行業(yè)應(yīng)用范疇預(yù)計(jì)大幅超出研報(bào)的預(yù)期,東軟載波

將充分受益于PLC 應(yīng)用領(lǐng)域拓展。

維持買入建議

預(yù)計(jì)公司未來三年?duì)I業(yè)收入為5.35、9.91、18.21 億元,YOY 為21.2%、85.15%、83.75%,凈利潤分別為2.82、4.15、5.9 億元,YOY 分別為8.75%、47.54%、41.99%,EPS 為1.28、1.89、2.68 元,PE 分別為27、18、13 倍, 研報(bào)認(rèn)為,智能家居正式產(chǎn)業(yè)化,同時(shí)外延式擴(kuò)張預(yù)期依然存在,未來幾年公司將享受高估值水平,維持"買入"的建議